后半年硅料涨价，硅片涨价，非硅涨价，对组件是利空，因为担心没有利润。

我们 预计中国、美国、印度、欧洲等主要光伏新增装机贡献市场需求将呈现稳步增长态势。(4)组件：组件环节竞争格局较为分散，晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基股份、 阿特斯位居前五。

2013-2015 年，国内装机量爆发提升行业预期支撑大行情出现。非洲、中东、澳大利亚等地区光照资源最为丰富，峰值日照时数普遍 超过 2000 小时，光伏已成为当地最廉价电力来源之一。欧洲光伏市场发展较早叠加 2008 年金融危 机影响，西班牙补贴在 2009 年大幅退坡，随后德国、意大利补贴也发生阶梯式退坡，欧洲 光伏市场补贴政策逐步弱化，2018 年，531 政策强烈释放我国补贴退坡信号。光伏行业具备周期性与成长性，市值受预期驱动与业绩支撑。光伏行业呈现持续性的成本下降和转换效 率提升趋势。

(4)土地资源决定长期发展空间。2015 年后， 金刚线、RCZ、PERC 技术渗透率提高，技术进步驱动下光伏产业再次迎来降本增效浪潮。兼容210mm硅片需要新建电池、组件产线。

兼容182mm硅片需要新建电池、组件产线，但这一尺寸考虑到了产业配套的成熟度，比如现有运输用的集装箱、逆变器、支架的匹配度。HJT技术和TOPCon技术在赛跑，现在TOPCon技术跑得稍微领先一点，但不代表会先到终点。2011-2016年，光伏电池转换效率年提升约0.3%，2016年至今，PERC电池的转换效率年提升达到了0.5%，以上个月隆基西安投产的5GW电池项目为例，PERC电池量产效率已经超过了23%。上述资深技术专家表示，目前比较稳妥的一种技术升级路线是投资PERC产线，为后续的PERC+、TopCon技术预留升级空间，等待技术成熟，先升级PERC+技术，再升级TOPCon技术，相对风险比较低。

随着后续电池产能的逐步投产，通威很快成为全球出货量最大的电池厂商。王无恒王?在中国光伏电池业大规模发展的近二十年间，位列第一的电池生产商变动频繁。

一家电池设备企业负责人在投资者交流会中表示，随着新PERC产能在2020年集中投产，预计2020年将有30-40GW多晶产能面临淘汰，同时前两三年投产的约20GW老PERC产能因成本较高也可能被淘汰。然而，技术迭代速度不断加快，在下一代技术商业化到来时，头部企业还能保持在电池行业的领先位置吗?光伏电池产业是中国光伏制造业中产能最为分散的领域。PERC电池技术可在原电池产线上升级改造。从前所未有的产能扩张，到又一次的技术更替关口，中国光伏电池业迎来了一个变局时刻。

但押注TOPCon和HJT技术的相关厂商显然不这么认为。如果爱旭和通威的产能规划如约落地，这意味着到2022年底，仅爱旭、通威两家电池产能合计就将达到105-125GW。2014年前后，中国光伏制造厂商开始逐渐导入PERC电池生产线。深圳拉普拉斯能源技术公司是专注TOPCon电池技术的设备生产商。

7月21日，通威股份市值突破了1000亿元，成为全球第二家突破千亿市值的光伏企业，市值仅次于隆基。爱旭规划到2022年底，电池产能达到45GW;通威计划到2022年电池片产能达到6080GW，2023年达到80-100GW。

通威切入到PERC电池是在双流电池基地三期，3.2GW的单晶电池产线加入了PERC工艺，并于2018年底投产，此外又在合肥投资2.3GW的PERC电池产线，并于2019年1月投产，这使得通威的PERC产能很快达到了5.5GW。为应对新产能的冲击，头部电池厂商往往选择扩产来保持自己电池产能的竞争力，扩产的总是最具竞争力的新产能，不断有更大规模的新产能投产，也可以摊薄旧有产能相对较高的旧成本。

但这样的趋势仍然存在变数。今年2月，通威股份发布2020-2023年的发展计划，其中电池片产能计划到2023年达到80-100GW。由于整体光伏电池产能的严重过剩，这意味着大量的二三线电池生产商将逐渐出局。在这个光伏电池技术变革的前夜，各家正在押注看好的下一代技术。与PERC电池市占率提高相对应，是PERC电池产能的快速扩张，2019年PERC电池产能已达到116GW，2019年年初尚为57GW，2020年有望达到188GW。不仅通威、爱旭，包括隆基股份、天合光能、晶科能源等一线厂商新投产的电池产线，同样具备与通威、爱旭相比肩的非硅成本。

林佳继表示，在这个时间节点扩产TOPCon电池的厂商，会在未来的电池市场中获得一个好的市场地位和投资回报。两家企业都有电池行业的技术经验的积累，并超前布局，抓住了单晶替代多晶的历史机遇，并在后续PERC技术革新潮流中，抢准时机，在2018年就大规模扩产PERC电池产能，从而成为电池行业的领导者。

业界一般认为，通威在光伏电池上做到的低成本与其在管理模式上的创新相关。电池双雄第三方市场咨询机构PVInfoLink数据库统计，2019年光伏电池片出货量排名前两位的分别为通威股份和爱旭股份。

截至2019年底，爱旭股份PERC电池产能达到了10GW，随着义乌二期电池项目在今年1月投产，爱旭股份的PERC电池产能达到了15GW，仅次于通威股份。通威股份和爱旭股份是现有电池技术的最大获利者，正在积极扩产，并布局各种技术方向，以在这个没有技术壁垒的行业建立壁垒。

2017年，爱旭股份将其广东佛山的多晶电池产线改造为单晶产线，并在次年再次升级为PERC电池产能。据招商证券研报，2019年爱旭股份单晶PERC电池非硅成本为0.25元每瓦，未来随着兼容210mm大硅片的新产线投产，非硅成本有望达到0.21元/瓦。中国科学院微电子研究所研究员贾锐表示，TOPCon技术的最高量产效率已经达到了23.6%;晋能科技则公开表示，其HJT技术量产平均效率已经达到了23.85%,并计划在今年底突破24%。还有一些投资商，也在密切关注、跟进下一代光伏电池技术的进展，他们也希望能够抢准时机，复制通威、爱旭的成功故事。

爱旭股份和通威股份都公布了规模庞大的扩产计划。一家电池厂商负责人表示，在2016年，一条1GW的电池长线投资成本要超过5亿元，但现在最新的投资成本只要1.5亿元/GW，如果配上好的设备，1GW产线投资成本也就在2亿元左右。

TOPCon技术可以在PERC电池产线上升级改造，而HJT电池技术则必须新建电池产线，而且TOPCon电池的投资成本要远低于HJT电池，因此多位业内人士均看好TOPCon技术成为PERC的替代技术。去年1月份，隆基曾宣布PERC电池实验室转换效率达到了24.06%，刷新了PERC电池转换效率的世界纪录。

天合光能、东方日升基于210mm硅片推出了600W+的组件设计方案，为匹配这一大功率组件，逆变器、支架等辅助设备厂商正在研发相匹配的新产品。上述负责人表示，为了摊薄旧产能的相对较高的成本，也需要投产更大规模的低成本的新产能，某种程度来说，电池厂商也不得不扩产。

通威布局单晶的节奏与隆基相似。各家电池厂商都在储备相应的电池技术，以保证在下一轮的电池技术革新中不至于掉队。比如在通威的四年扩产规划中，提到通威在PERC+、TOPCon、HJT新型电池技术上均有重点布局。拉普拉斯总经理林佳继认为，PERC+技术也正在研究之中，并未成熟，并不一定是现有PERC技术到TOPCon技术的中间过渡技术路线，如果TOPCon技术成本进一步降低，现有的电池生产商完全没必要在PERC+技术上继续投入精力，可以直接升级到TOPCon技术。

2019年中国多晶硅前五大生产商产量占比为69.3%，硅片则为72.8%。从2019年以来，不仅通威、爱旭，包括隆基、阿特斯、晶科、晶澳等一线厂商均在PERC电池上不断扩产。

通威和爱旭在光伏电池上的领先地位，很大程度源于其在PERC电池上超前布局和大规模扩产。光伏电池的头部厂商通过扩张产能来提升市占率仅是目标之一，事实上，由于新产能相比旧产能的竞争力优势，头部厂商也不得不继续扩产。

一家光伏电池上市公司的原首席技术官表示，他更看好HJT电池技术的前景，HJT技术多年来进展缓慢，主要原因是HJT电池技术专利拥有者日本三洋的专利壁垒，2015年三洋专利保护期满后，HJT技术产业化进入了快车道。上个月初，隆基股份在西安的5GW单晶电池项目正式投产，这只是隆基三年扩产计划(20192021)中电池产能布局的一个项目。